宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称“太平鸟”）1月8日晚间发布2023年度业绩预告，公司预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为4.15亿元左右，与上年同期相比，预计增加2.30亿元，同比增加125%左右；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.75亿元左右，与上年同期相比，预计增加3.02亿元。
对于业绩变动的主要原因，太平鸟解释称，报告期内，公司坚定推进组织变革，强化品牌力和产品力，严控商品零售折扣，加速关闭低效门店，聚焦公司经营质量提升。公司营业收入同比下降9%左右，但销售毛利率同比增加6个百分点，公司经营费用同比下降9%左右，对利润增长贡献较大。
中银证券分析师郝帅则认为，2023年为太平鸟的组织变革元年，营收短期承压，但渠道持续优化，折扣率明显收窄，经营质量和终端效率有显著提升。公司坚定“科技型时尚品牌公司”定位，持续推进数字化转型及大数据精准营销，把握品牌年轻化优势，渠道结构调整为后续高质量开店奠定基础，组织结构调整有利于各品牌间资源协同，长期赋能公司综合运营效率提升，调整与变革进入稳态后经营成果逐步释放。
据财报获悉，2023年前三季度，太平鸟实现营业收入52.23亿元，同比下降16.07%，实现归属于上市公司股东的净利润2.10亿元，同比增长37.37%，三季度公司实现营业收入16.22亿元，同比下降19.96%，归属于上市公司股东的净利润亏损0.41亿元，同比下降314.32%。
从收入端看，2023年前三季度，太平鸟线上、线下收入分别同比下降28.15%、10.67%至13.23亿元、38.68亿元，线上销售下滑相对较高主要系疫后消费者恢复出行，线上消费部分分流至线下，其中直营、加盟渠道分别实现营业收入23.42亿元、15.25亿元，分别同比下降9.13%、增长12.94%，主要系2023年前三季度公司持续清理线下低效店铺。
截至2023年三季度末，太平鸟门店数量较22年年末下滑614家，其中，直营、加盟门店分别较22年末下滑217家、397家，太平鸟女装、太平鸟男装、乐町、童装分别净关286家、61家、161家、78家。
公开资料显示，太平鸟是一家聚焦多品牌矩阵发展的时尚服装零售龙头，旗下各品牌面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群，优势互补、满足年轻人的多元化需求。
截止目前，太平鸟旗下有四个主要品牌，包括中端休闲服饰品牌太平鸟女装（PEACEBIRD女装）、太平鸟男装（PEACEBIRD男装）、乐町（LEDIN少女装），以及中高端童装品牌太平鸟童装（MiniPeace童装）。其中，PEACEBIRD女装创立于2001年，面向时髦、率真、有年轻态度的25-30岁都市女性；PEACEBIRD男装创立于1996年，面向时髦、自信、坚持自我的25-30岁潮流男性；LEDIN少女装创立于2008年，面向甜美、摩登、元气的18-25岁时髦少女；MiniPeace童装创立于2011年，面向潮流、时尚、个性态度的3-11岁儿童。
分品牌看，太平鸟旗下四个主要品牌，2022年PEACEBIRD女装及PEACEBIRD男装对营业收入贡献最大，分别占比38%、34%，乐町LED‘IN女装及MiniPeace童装对营业收入贡献分别为12%、13%。
分门店看，太平鸟主要拥有直营、加盟等两种渠道，主要包括购物中心店、百货商场店、街店以及奥莱店。2022年直营、加盟店铺分别为1427家、2856家，直营线下门店收入占比相对较高，2022年占公司总营业收入的59%，加盟门店收入对营业收入贡献为41%。
分销售模式看，太平鸟线下销售收入较高，2022年占比为68%，线上渠道占公司收入的32%，主要包括天猫、唯品会、抖音等平台。公司打造全网协同的立体销售体系，完善直营门店、加盟门店、传统电商等渠道，并积极拓展抖音、小红书等社交零售新渠道，满足年轻用户群体，全渠道触达消费者。
信达证券方面介绍，近年来太平鸟营收呈现增长趋势。2018-21年公司营收从77.12亿元增至109.21亿元，年均复合增速为12.30%，公司积极拓展线下、线上渠道，推动收入持续增长。公司前期扩张激进、库存积压，2021年下半年后受服装行业景气度下行、疫情等影响，公司进入去库存调整阶段，收入同比持续下滑，2022年公司实现营业收入86.02亿元，同比下降21.24%，主要由于疫情以及品牌调整、库存清理。2023年上半年，太平鸟营业收入同比下降14.19%至36.01亿元，公司进行管理、组织架构调整，优化线下渠道结构，且控制线上销售折扣，导致收入同比下滑。
观察来看，2016-2020年，太平鸟公司净利润呈波动增长趋势，2021年公司受产品销售不达预期、库存清理等影响利润同比下滑，2022年公司受疫情影响收入减少、毛利率下降等影响归母净利润同比下降72.7%至1.85亿元，扣非净利润为-0.3亿元，上市后扣非净利润首次出现亏损。2023年公司启动全面变革，控制产品折扣，优化渠道、库存结构，积极推进数字化转型，盈利能力同比提升。公司内部变革优化初具成效，利润有望恢复增长，23H1归母净利润2.51亿元，同比增长88.10%，超过2022年全年归母净利润。
信达证券研究员坦言，太平鸟聚焦提升产品力。此前公司设计过于强调潮流、风格较为小众，且面料、研发等重视程度较低，产品竞争力有所下降。公司管理层变更后调整经营战略，回归商业本质，聚焦核心品类，打造有竞争力国货产品。例如夏装公司注重打造连衣裙核心品类，太平鸟女装、乐町、童装均推出品质、精致连衣裙产品，吸引年轻消费群体。公司注重打造产品优势，在面料、风格、设计等方面进行升级，尤其2023年冬装为公司管理思路变更后重点打造的商品，竞争力有望提升，销售有望得到改善。
展望2024年，信达证券研究人士认为，低基数叠加运营改善，太平鸟营业收入增长确定性较强，2023年上半年，太平鸟营业收入、店效、门店数量、线上收入等维度均处于历史低位。2024年公司店效、门店数、线上收入等有望恢复增长，这是因为，一是公司渠道优化、产品升级、品牌推广等措施效果显现，单店店效预计将同比提升；二是2023年下半年及2024年太平鸟将持续推进加盟开店，稳健拓展直营渠道，有望带动店铺数量同比提升；三是太平鸟将加强拓展线上渠道，提升产品价格等方面竞争力，且线上基数相对较低，线上收入增长确定性较强。
